Investing.com — İngiltere gilt getirileri Ekim başından bu yana 30 baz puandan fazla düştü. Bu durum, Maliye Bakanı Rachel Reeves’e 26 Kasım’daki bütçe açıklaması öncesinde bir rahatlama sağladı.
Getirilerdeki düşüş, İngiltere Merkez Bankası’nın faiz indirimi beklentilerinin yenilenmesi ve yatırımcıların piyasa dostu bir bütçe sonucuna olan güveninin artmasıyla gerçekleşti. Bu piyasa hareketi, Hazine’ye yaklaşık 5 milyar sterlin ek mali alan sağlayabilir.
ING analistlerine göre, 10 yıllık gilt getirilerindeki risk primi önemli ölçüde daraldı. Bununla birlikte, getiriler hala diğer büyük devlet tahvillerine kıyasla döviz korumalı bazda yaklaşık 7 baz puan daha yüksek seyrediyor.
Bu süreçte sterlin değer kaybetti. EUR/GBP 0,880’in üzerine çıkarken, GBP/USD %0,8 düştü. ING, bu para birimi hareketini İngiltere Merkez Bankası beklentilerindeki ayarlamalara bağlıyor. Banka, bu durumun İngiltere varlıklarındaki risk primlerinin artmasından kaynaklanmadığını belirtiyor.
Reeves, yılda yaklaşık 25 milyar sterlinlik bir mali açıkla karşı karşıya. Bu açığın vergi eşik dondurmaları uzatılarak, ev sahiplerine ve ortaklıklara ulusal sigorta uygulanarak, banka vergilerini artırarak ve temettüler ile bazı sermaye kazançlarına yönelik vergileri yükselterek kapatılması bekleniyor.
ING, son gilt rallisinin sınırlarına yaklaşıyor olabileceğini düşünüyor. Kalan risk primi ortadan kaldırılırsa, 10 yıllık getirilerde yaklaşık 5 baz puanlık daha fazla düşüş potansiyeli bulunuyor. Banka, İngiltere Merkez Bankası’ndan üç faiz indirimi daha bekliyor. İlk indirimin Aralık ayında gelebileceği olasılığı da artıyor.
Analiz, dört potansiyel bütçe senaryosu ve bunların piyasa etkilerini sunuyor:
Temel senaryoda, Hazine beklenen mali sıkılaştırmayı gerçekleştiriyor. Bu durumun giltler ve sterlin üzerinde sınırlı ek etkisi olacaktır.
Reeves’in gelir vergisi artışları ve harcama kesintileri dahil daha agresif mali sıkılaştırma uyguladığı bir senaryoda, gilt getirileri daha da düşebilir. Sterlin ise mütevazı bir şekilde zayıflayabilir.
Bütçe ihtiyatlı olur ancak enflasyonist önlemler içerirse, kısa vadeli getiriler yükselebilir ve sterlin güçlenebilir. Bu durum EUR/GBP’yi 0,850-0,855’e kadar düşürebilir.
En kötü senaryoda, bütçe yeterli mali sürdürülebilirliği sağlayamazsa, 10 yıllık gilt getirileri yaklaşık 20 baz puan artabilir. Bu durum, EUR/GBP’yi 0,90’ın üzerine çıkarabilecek ciddi bir sterlin satışını tetikleyebilir.
Analiz, bunun bir İngiltere egemenlik krizi olmadığını gösteriyor. Bununla birlikte, yaklaşan bütçeye piyasa tepkisi, mali sıkılaştırma, enflasyon etkileri ve hükümetin yaklaşımının güvenilirliği arasındaki dengeye büyük ölçüde bağlı olacak.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
