Investing.com — Morgan Stanley, Aurubis AG için derecelendirmesini “eşit ağırlık”tan “düşük ağırlık”a indirdi. Aracı kurum, hedef fiyatı 98 avrodan 95 avroya düşürdü. Bu, hissenin 16 Ekim’deki 107,70 avroluk kapanış fiyatına göre %13’lük bir düşüşe işaret ediyor.
Bu düşüş, Aurubis hisselerinin yılbaşından bu yana gerçekleştirdiği %50’lik rallinin ardından geldi. Aracı kurum, şirketin değerlemesinin “aşırı yükseldiğini” belirtti. Hisse şu anda 8,8x EV/gelecek on iki ayın FAVÖK oranıyla, tarihinin en yüksek seviyesinde işlem görüyor.
Analistler, daha geniş bakır sektörü ortalama %22 FAVÖK yükseltmesi kaydederken, Aurubis’in kazanç beklentilerinin sabit kaldığını belirterek “sınırlı yükseliş potansiyeli” olduğuna işaret etti.
Morgan Stanley, 2025-26 mali yılı için karışık bir görünüme dikkat çekti. Daha yüksek altın, gümüş ve bakır fiyatları ile rekor katot primlerinden gelen olumlu etkiler, riskten korunma kayıpları, daha zayıf hurda rafineri ücretleri, daha yumuşak işleme ve rafineri ücretleri (TC/RC) ve döviz kuru zorlukları ile dengeleniyor.
Aracı kurum, Aurubis’in çeşitlendirilmiş iş modelinin emtia yükselişine olan kaldıracını azalttığını ve metal fiyatlarındaki artıştan elde edilecek faydaları sınırladığını belirtti.
2021-2027 yılları arasında şirketin 1,7 milyar avroluk stratejik sermaye harcamasının %80’inden fazlasını oluşturan geri dönüşüm büyümesi, “kanıtlanması gereken bir hikaye” olarak tanımlandı.
Aracı kurum, hedeflenen 260 milyon avroluk FAVÖK artışının yaklaşık %65’ini sağlaması beklenen ABD’deki Richmond projesinin etrafındaki uygulama risklerine dikkat çekti.
Morgan Stanley, şirketin örtük kârlılık varsayımlarını sorguladı. Ton başına öngörülen kazançların, Aurubis’in Avrupa geri dönüşüm operasyonlarından yaklaşık 3,5 kat daha yüksek olduğunu ve tam faydaların 2028-29 mali yılına kadar beklenmediğini belirtti.
Aurubis’in hisseleri, daha güçlü emtia fiyatları, Alman endüstriyel teşviki konusundaki iyimserlik ve nakit üretimine odaklanmanın artması sayesinde fayda sağladı.
Bununla birlikte, Morgan Stanley bu faktörlerin hisse fiyatına zaten yansıdığını söyledi. Analistler, Aurubis’in tahmini yatırılan sermaye getirisinin önümüzdeki dört yıl boyunca rakiplerinin gerisinde kalacağını ekledi.
Aracı kurum, sektördeki tercih ettiği hisse senedi olarak Polonya’nın KGHM’sini gösterdi. Bakır ve değerli metallere üstün maruz kalma ve 5,4x 2026e EV/FAVÖK ile rakiplerine göre %35 indirim sunan daha ucuz bir değerleme sunduğunu belirtti.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
